光大证券:给予创世纪买入评级

光大证券股份有限公司刘凯近期对创世纪进行研究并发布了研究报告《跟踪报告之五:新能源汽车业务高速成长》,本报告对创世纪给出买入评级,当前股价为12.12元。

创世纪电车业务步入高速成长通道。 新能源制造厂商采购数控机床设备主要应用于三电系统、 转向系统、 制动系统等, 包括汽车发动机缸体、缸盖、减速箱壳体、齿轮、轴承、活塞;新能源汽车的电池、底盘、外壳、触摸屏、电机、马达等零部件的精密加工。未来,新能源汽车行业将驱动创世纪车床、卧加、龙门高速成长。 2021 年创世纪在新能源汽车领域销售数控机床约 300 台,贡献收入约 6000万元,收入占比约 1%;公司预计 2022 年该领域出货量约 3000 台,同比有望实现约十倍增长,贡献收入约 6-7 亿元,收入占比约 10-15%。

三电系统:创世纪推出三电壳体加工的整体解决方案。新能源汽车有“电机、电池、电控”三大核心部件,即新能源汽车的“三电系统”。电机由上下端盖和壳体组成,电池成组后也需要壳体保护和金属散热系统,而电控组件也需要壳体来保护,所以新能源汽车的制造需要大量的金属壳体加工。金属壳体的加工是创世纪立加、卧加、数控车床、龙门加工中心的主要应用领域。因此近期创世纪台群品牌专门针对新能源汽车制造领域推出“三电”壳体加工的整体解决方案。

(1)电机:电机需要加工的部分包括电机端盖、电机内壳、电机外壳、变速器底壳、 变速器端盖等。 这三类电机组件的生产商部分采购创世纪台群车床、立加、卧加等产品。(2)电控:由各种集成电路元件构成,因此需要有坚固、高效散热、高防尘防水标准的外壳保护。创世纪中小型卧加 T-H11、T-1200 钻攻机在电控壳体中应用广泛。(3)电池模组壳体加工主要包括电池托盘加工和电池侧板加工两个部分,公司主要推荐台群 G-M2030L 大型龙门加工中心或 G-M2025L(中大型)、G-M2015L(中型)龙门加工中心的方案。

转向系统和制动系统:创世纪车床、立加应用空间巨大。(1)转向系统:新能源汽车转向机连接器,因其高刚性和高精度的工件特性,在加工时对设备的刚性和精度要求极高,且在加工过程中对刀具的消耗和磨损也较快。创世纪的 L-35H车床、T-V1265S 立加等设备在转向系统中均有较大的应用空间。(2)制动系统:新能源汽车的制动系统一般由刹车盘、刹车片、刹车盘固定座和制动卡钳等部件组成。创世纪的台群 T-500B 钻攻机在刹车卡钳加工领域、L-V50 车床和T-V856S 立加在刹车盘领域均应用广泛。

盈利预测、估值与评级: 我们维持公司 2022-2024 年净利润预测为 9.29、 13.13、17.14 亿元,目前市值对应 PE 为 20x/14x/11x,维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投601066)证券吕娟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.44%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.71亿,根据现价换算的预测PE为21.26。

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为17.07。证券之星估值分析工具显示,创世纪(300083)好公司评级为2.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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